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近期洛杉磯地區(qū)因抗議移民和海關(guān)執(zhí)法局（ICE）突襲行動(dòng)而引發(fā)的示威，暴露了無證工人遭受的壓迫現(xiàn)狀，同時(shí)也揭示了移民（無論合法與否）對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面影響。德意志銀行分析認(rèn)為，移民數(shù)量的急劇下降對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，比特朗普實(shí)施的關(guān)稅政策更為嚴(yán)重。

特朗普調(diào)動(dòng)加州國(guó)民警衛(wèi)隊(duì)保護(hù)移民官員免受抗議沖擊的行為，加劇了他對(duì)無證工人的打壓政策，以及對(duì)勞動(dòng)力供給減少對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂。上周五，洛杉磯的抗議活動(dòng)開始，全副武裝的聯(lián)邦特工身著迷彩服、戰(zhàn)術(shù)背心和頭盔，乘坐裝甲車對(duì)一家服裝批發(fā)商進(jìn)行突襲，這是近期全美類似高調(diào)行動(dòng)的最新案例。

與此同時(shí)，上周五美國(guó)勞工部發(fā)布的月度就業(yè)報(bào)告顯示，隨著外國(guó)出生工人數(shù)量自2020年以來首次出現(xiàn)連續(xù)下滑，5月美國(guó)勞動(dòng)力規(guī)模出現(xiàn)縮減。在此之前，拜登政府時(shí)期的移民激增曾推動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)升溫。

德意志銀行對(duì)美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局?jǐn)?shù)據(jù)的分析表明，自特朗普上任以來，西南邊境的月度移民攔截量已從2022年1月至2024年6月期間的平均20萬人驟降至1.2萬人。

德銀外匯研究主管喬治·薩拉維諾斯（George Saravelos）在報(bào)告中指出：“盡管關(guān)稅的影響備受關(guān)注，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真正問題是移民數(shù)量的急劇下降：相比前幾年，下降了90%以上，相當(dāng)于勞動(dòng)力增長(zhǎng)放緩超過200萬人。這一影響比關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面供給沖擊更為深遠(yuǎn)”。

盡管特朗普將就業(yè)增長(zhǎng)放緩作為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)降息的理由，但其移民打壓政策為美聯(lián)儲(chǔ)提供了更多觀察的理由，因?yàn)閯趧?dòng)力增長(zhǎng)放緩意味著經(jīng)濟(jì)不需要通過大量招聘來吸收額外供給。實(shí)際上，盡管今年月均就業(yè)增長(zhǎng)已從2024年的25萬人降至12.4萬人，但自去年夏季以來失業(yè)率一直穩(wěn)定在4.2%左右。

華爾街認(rèn)為，維持失業(yè)率穩(wěn)定的就業(yè)增長(zhǎng)“平衡線”正在下降。摩根士丹利指出，受驅(qū)逐和移民放緩影響，這一數(shù)值將從去年的21萬人、當(dāng)前的17萬人降至今年底的9萬人。

德意志銀行警告，移民數(shù)量的急劇下降將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生更廣泛的影響，包括已受到特朗普激進(jìn)關(guān)稅政策沖擊的美元。薩拉維諾斯指出：“在去年，我們?cè)岬矫绹?guó)正享受著高就業(yè)率與低工資水平的‘理想組合’，這一現(xiàn)象主要得益于大量移民的涌入。然而，如果當(dāng)前的移民趨勢(shì)保持不變，今年這一狀況將發(fā)生轉(zhuǎn)變。正如2022年能源危機(jī)所展示的，任何對(duì)貨幣產(chǎn)生負(fù)面影響的供給沖擊都不是好消息。”